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南华期货玻璃短期仍将继续下行

2019-11-10 21:40:59来源:励志吧0次阅读

南华期货:玻璃短期仍将继续下行

玻璃价格的走势主要取决于产能减少的速度和市场需求减少的速度。需求方面,由于汽车行业对玻璃需求增量贡献不足,平板玻璃出口增量仍然十分有限,玻璃下游的需求结构不会发生改变,房地产依然是玻璃最主要的下游,而短期来看,房地产的投资价值已日益衰减,主要城市新房市场的巅峰期已过,大部分进入平稳期,增长空间有限,其中部分二线、三线城市增长过快,需求已被透支。此前低迷的成交量明显影响了开发商的定价。未来二线城市下调房价的项目将明显增加,房地产市场短期仍然不会出现大幅反弹。需求端的下滑将成为大概率事件。

玻璃供应端受到09年4万亿后盲目投资的影响,近年来产能增速很快,特别是西南和东北地区,已成为玻璃产能过剩的重灾区。2014年玻璃新增生产线20条,新增生产能力8430万重箱;冷修复产生产线9条,恢复生产能力3060万重箱;冷修生产线29条,减少产能10020万重箱。截止到目前净增生产能力1470万重箱。产能增速明显放缓,但产能过剩的问题依然严峻。未来产能变数很多,产能退出的过程和步伐必定是痛苦的。 从区域上看,华北等地区是未来减产的重要地区,另外东北等地区由于竞争激烈,可能会引发生产企业资金紧张,造成停产。 对于趋势,我们认为:1、国家严控产能和环保政策的实施,造成产能减少加速;2、已建成生产线在市场价格转好时候,会很快点火;3、未来半年,乃至今后几年,主动减少产能和被动减少产能交织进行;4、产能或者企业退出市场将成为现实;预计明年在市场需求不旺的影响下,产能减少是必然趋势。我们从生产线投产时间等方面进行统计,预计今年有可能停产的生产线达到29条,累计减少产能9888万重箱。目前国内平板玻璃库存仍然在3000万重量箱以上,处于历史最高点。库存增长的主要原因是贸易商无意囤货。随着产能利用率的降低,2015年行业库存及存货天数有望稳定,甚至下行。

按照现在的玻璃库存和消费情况,在当前的生产条件下,至少要净减少20条以上生产线(相当于10%左右的产能),才能达到当前阶段性的供需平衡。玻璃行业的产能过剩已经不是周期性、阶段性和结构性过剩的问题,而是全面过剩,唯一的解决方法就降产能。事实上未来产能的变速很大,由于近两年玻璃企业亏损严重,企业间的兼并重组速度加快,大的企业集团或者联盟即将形成。未来半年,乃至今后几年,主动减少产能和被动减少产能交织进行。但值得注意的是已建成生产线在市场价格转好时候,会很快点火,这对玻璃去产能的影响是非常大的。

本人预计短期玻璃价格继续下跌的可能性仍然很大,今年下半年玻璃价格有望企稳,但反弹幅度不会太大。

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