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长城证券新规总体趋严细则有张有弛

2019-09-13 20:57:22来源:励志吧0次阅读

长城证券:新规总体趋严 细则有张有弛 2017-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

央行、银监会等部门于17日联合发布了资管新规意见稿,重点针对资管业务存在的多层嵌套、杠杆不清、监管套利、刚性兑付等问题,设定统一的标准规制。由于2月份内审稿已流出,市场对此有已有预期,我们着重强调新规与内审稿的差异。

六大看点:

一、控制产品杠杆新规对公募、私募分开设定产品杠杆率要求(公募140%、私募200%)。

新规中计提10%风险准备金规定不变,但内审稿中的“准备金余额达到产品余额1%时不再计提”的规定取消。

二、破除刚性兑付内审稿对于产品发生风险时的要求是“不得以自有资本兑付”,新规升级为“不得以任何方式垫付”。新规规定了刚兑的三种情形以及处罚方式,明确打破刚性兑付,回归投资者风险自担的理性市场。

三、提出净值化管理,规范资金池新规规定封闭式产品期限不得低于90天,且提出“单独管理、单独建账、单独核算”的“三单”要求,明令限制资金池业务。新规首次提出“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理”,意味着全部资管产品将向净值型产品转型,净值化管理则有助于从根本上解决资金池的问题,具体的推进等待细则上的规定。

四、放松嵌套规定,禁止通道业务与内审稿相比,此次征求意见稿将“资管产品不得投资其他资管产品(FOF或MOM除外)”改为“仅可投资一层资管产品(公募基金除外)”,监管力度有所放松。但“规避投资范围、杠杆约束等监管要求”的通道业务将被全面禁止。

五、新规新老划断,过渡期较长新规具体实施后至2019年6月30日,距离现在超过1年半的时间,金融机构有足够的时间对新业务作出调整。新老划断允许存量产品自然存续至所投资资产到期,给予市场充分反映时间。

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